原油二季度展望——OPEC的减产将维持低价

尽管原油价格可能会继续上涨到2024年的第二季度，但它们仍然受到开始时困扰它们的近期不确定性的影响。

石油出口国组织和其盟友（所谓的"OPEC+"集团）已经同意延长他们每天减产220万桶的策略。沙特阿拉伯当然是这个集团的重要力量。他们自愿减产100万桶的份额预计将会持续到六月底。

这些减产可能是今年油价上涨的主要原因。维持这8些减产将为市场提供大量的基础支持。然而，OPEC已不再是过去那样的决定者，而来自集团外的供应必然会削弱集团内部生产减少的影响。尽管如此，美国的石油产量在2023年12月达到创纪录的高位。至少在短期内，它可能只能从那里开始下滑。这个前景可能会鼓励OPEC坚持减产，因为它们知道这样会更有效。

由于新冠疫情、上涨的通胀和更高的利率造成市场供给充足，面临需求不确定的情况，油价从2022年的高点回落。

今年可能会有更好的平衡。预计总的石油需求会上升，即使市场的关键玩家不能就这一扩大的程度达成一致。 OPEC认为今年将会增长225万桶，而国际能源署预测仅增长110万桶。这是一个显著的不同观点。

也有迹象显示，中国的需求正在恢复到疫情前的水平。在西方工业经济体中，通胀的影响正在减弱，众多的央行共识是利率已经达到顶峰。降低的利率和更便宜的信贷也可能对能源需求产生积极影响。

然而，需要谨慎。乌克兰和加沙的冲突将继续通过各种渠道打击能源市场。俄罗斯仍然受到西方的制裁，乌克兰对其能源基础设施的攻击似乎在增加。据报道，摩根大通表示，这些攻击已经使俄罗斯的炼油产能减少了90万桶/日，可能会在全球市场增加4美元/桶的风险溢价。

也门的反叛分子继续打击西方的航运，声称是为了支持巴勒斯坦的事业。

反通胀的斗争可能需要比市场目前预期的时间更长，这将使利率在更长的时间内保持较高。尽管联邦储备系统仍然认为到年底借款成本会显著降低，但最终还是硬性的通胀数据决定这一点。

尽管原油价格的基本面展望可能保持适度的看好态度，但价格的上涨路线可能是不平缓的。